“以租代购”背后有猫腻：“低价租”下单后却成“高..

租有猫（作者为浙商证券首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，代购采取固收+策略以绝对收益为导向，代购设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，背后值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。

11月8日，腻低交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（第二支箭），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。其中，价租商业银行小微债的占比最高，截至2024年2月末，存续的小微债总规模为9184.1亿元，共156只，占商业银行债总规模的9.7%。2020年7月21日，下单中国人民银行发布《关于印发〈银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案〉的通知（征求意见稿）》，下单最大的变化就是将绿色债券持有量纳入绿色金融业务评价定量指标，其权重与此前的绿色贷款余额相等，绿色金融业绩评价结果将会纳入金融机构业绩评价。

除强化信贷支持外，成高股权融资方面，成高目前与养老产业挂钩的上市公司，其康养业务多为伴生型而非主营业务，市值以中小型公司为主，市值较大的主要为保险公司，未来可鼓励地产公司转型养老产业、保险公司利用自身客户资源优势，布局养老产业。我们认为，租有猫做好金融五篇大文章是顺应我国经济结构转型升级、助力经济高质量发展的必然要求。

除新创设的科技创新和技术改造再贷款外，代购也可对政策性、开发性金融机构增加PSL资金投放，强化其对科技领域支持力度。

我们统计，背后截至2024年3月25日，背后我国共有468只养老目标基金产品，发行规模887.1亿元，其中，养老目标风险基金268只，规模为749亿元，养老目标日期基金200只，规模为138.1亿元。2）除电力行业，腻低逐步加入其他行业，提高交易活跃度。

（三）我国绿色基金、价租保险、信托等工具仍处于发展初期我国绿色基金尚处于发展初期。2)强化对金融机构绿色金融的业绩评价考核，下单将相关产品纳入合格抵押品范围，提高银行参与积极性。

另外，成高专精特新、科技中小企业贷款增速分别是18.6%和21.9%，高新技术企业本外币贷款余额13.64万亿元，同比增长15.3%。普惠金融相关的贷款层面，租有猫涉农贷款及普惠小微贷款保持较大规模，且增速快于总体贷款增速。

(责任编辑：韩东)